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证券之星光伏行业周报:本周在减产预期推动下国内N型料价格下行，多家硅片企业降低开工率。中泰证券最新观点指出，产业链价格下降有望提高光伏电站收益，刺激下游需求，光伏装机有望维持高增速。宏观方面，河南省发改委通知指出，目标到2025年可再生能源发电装机达到5500万千瓦以上，占全省发电总装机的40%左右。企业方面，TCL中环拟与Vision Industries成立合资公司并于沙特投建光伏晶体晶片工厂项目；隆基绿能最新钙钛矿叠层电池转换效率突破31.8%。
下游减产预期推动多晶硅价格下行
中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在13.5-14.0万元/吨，成交均价为13.54万元/吨，周环比降幅为9.55%；单晶致密料价格区间在12.5-13.0万元/吨，成交均价为12.8万元/吨，周环比降幅为10.3%。本周硅料市场价格延续跌势，企业签单模式仍为按周议价，本周有新订单成交的企业数量约6家，截至本周4家企业月底前已经没有余量可签，近期成交情况有所改善。
(资料图)
本周多晶硅价格维持跌势，且跌幅仍维持10%左右高位。供给端，多晶硅企业新建产能持续释放，供应压力增大；需求端，近期多家硅片企业计划降低20%的开工率，使得产业链库存向上转移，短期需求预期减弱，此外，周签模式同样加剧了上下游博弈情绪，直接刺激硅料价格加速下行。预计后续价格走势将根据硅料新产能投产节奏、硅片实际减产幅度、终端需求等多方面因素进行波动调整。
截止本周，国内硅料在产企业维持在15家，生产基地共22个，其中分线检修的企业减少至1家，预计月底前完成检修恢复正常运行。5月国内多晶硅产量维持11.9万吨预期，同期硅片产出约47GW，国内供应(包括进口)对应国内消费来看，小幅供过于求使得库存部分积压。随着下游N型市场不断扩张，N型硅料供应相对紧张，N/P价差分化走势逐步明显。同时，由于部分新产能爬坡释放出的低品质硅料在市场中流通，使得市场成交价区间被拉大。
机构观点
中泰证券最新观点指出，国内海外需求共振，光伏装机基本面向好。2022年国内年光伏新增装机87.41GW，同比增长59.3%，其中集中式光伏装机新增36.3GW，分布式光伏装机新增51.11GW。2022年光伏组件累计出口3090.8亿元，同比上升68.1%。2023年1-3月光伏新增装机量33.66GW，同比增长154.81%，其中集中式光伏装机新增15.53GW，分布式光伏新增18.13GW。同时，截至3月底，光伏累计装机也超越水电，成为全国第二大电源。2023年1-3月光伏组件累计出口901.4亿元，同比上升23.6%，海外需求向好。展望后市，产业链价格下降有望提高光伏电站收益，刺激下游需求，光伏装机有望维持高增速。
光伏行业的紧平衡产品能够为相关环节带来盈利留存，今年产业链限制已从硅料转向高纯石英砂，此外大储放量&topcon放量对于相关环节的可观收益有望持续。当前光伏行业已到历史估值低位，短期已经有反弹趋势，组件价格已相对去年大幅下调，供给端不用担忧，进入Q2后国内地面电站将逐步起量，重点关注具备α的相关环节：①紧缺环节石英砂：欧晶科技、TCL中环、双良节能、石英股份(建材组)；②优势一体化：晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升；③新电池技术兑现：爱旭股份、钧达股份等。
风险提示：全球光伏需求不及预期风险；产业链价格回调不及预期风险；海外贸易壁垒加强风险；各环节竞争加剧风险；光伏政策风险等。
宏观事件
1、河南：2025年可再生能源发电装机达到5500万千瓦以上
5月25日，河南省发展和改革委员会等8部门关于印发《河南省新能源和可再生能源发展“十四五”规划》的通知，通知指出，2025年可再生能源发电装机达到5500万千瓦以上，占全省发电总装机的40%左右；可再生能源年发电量达到1000亿千瓦时左右。“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%。
关于光伏，通知中指出，1.大力推进分布式光伏发电开发建设，加快整县分布式光伏试点建设，充分利用党政机关、校园、医院、基础设施、公共建筑等领域发展屋顶分布式光伏，打造一批“光伏+”特色工程，形成示范效应；结合乡村振兴战略，支持多模式创新合作建设户用光伏项目。“十四五”期间，新建工业园区、新增大型公共建筑分布式光伏安装率力争达50%以上。
2、国家能源局：光伏发电项目以交流侧容量在电力业务许可证中登记
5月25日，国家能源局综合司关于公开征求《关于进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理有关事项的通知(征求意见稿)》意见的通知，通知指出，风电、光伏发电等可再生能源发电项目在申请电力业务许可证时，“机组情况登记”同一栏目中可登记单台(个，以下统称台)机组(单元，以下统称机组)，也可登记多台机组。登记单台机组的，投产日期为机组首次并网发电的日期；登记多台机组的，投产日期为多台机组中最后一台机组并网的日期。同一批次投产机组因机组型号不同分开登记的，投产日期均登记为该批次最后一台机组的并网日期。本通知下发前已经取得电力业务许可证的企业，许可证中登记的机组投产日期与上述要求不一致的，可向发证机关申请登记事项变更，并提供可以证明机组并网发电日期的有关材料。
光伏发电项目以交流侧容量(逆变器的额定输出功率之和，单位MW)在电力业务许可证中登记，分批投产的可以分批登记。本通知印发前，以光伏组件的标称功率总和(单位MWp)在电力业务许可证中登记的，不再进行变更。
3、广东：新增投产太阳能光伏发电项目约1200万千瓦
5月24日，广东发改委官网发布广东省能源局关于印发广东省推进能源高质量发展实施方案的通知。
实施方案指出：积极发展光伏发电。坚持集中式和分布式并举，大力发展分布式光伏，因地制宜建设集中式光伏电站项目。在公共建筑、产业园区、基础设施、农业农村等重点领域积极推广光伏发电应用。新增投产太阳能光伏发电项目约1200万千瓦。
4、新增5.735GW！西藏下发2023年风光等新能源项目开发建设方案
近日，西藏自治区发展和改革委员会下发关于印发《2023年风电、光伏发电等新能源项目开发建设方案》的通知。通知表示，2023年新增风电、光伏发电等新能源项目建设规模573. 5万千瓦。保障性并网项目建设规模373万千瓦。包含风电60万千瓦、光伏278万千瓦、光热35万千瓦，纯光伏配置最低储能规模144. 4万千瓦时。其中，保供光伏项目135万千瓦(配套储能不低于108万千瓦时 )。由各地 (市) 能源主管部门按照年度建设规模组织开展竞争性配置。
市场化并网项目建设规模200. 5万千瓦。包括基地配套新能源项目115万千瓦(金上基地70万千瓦、雅中基地45万千瓦)源网荷储一体化项目85. 5万千瓦(矿山用电、制氧制氢用电、清洁供暖等新增负荷)。
5、贵州：鼓励新能源发电企业与储能企业签订5年及以上中长期协议
5月23日，贵州省能源局关于公开征求《贵州省新型储能项目管理暂行办法(征求意见稿)》意见的通知，通知指出，建立“新能源+储能”机制，为确保新建风电光伏发电项目消纳，对“十四五”以来建成并网的风电、集中式光伏发电项目(即2021年1月1日后建成并网的项目)暂按不低于装机容量10%的比例(时长2小时)配置储能电站。配置储能电站可由企业自建、共建或租赁。配置储能容量由省级能源主管部门和电网企业共同认定。鼓励新能源企业建设新型储能项目。电网侧新型储能项目投运后，可向风电、光伏发电项目提供租赁服务。鼓励新能源发电企业与储能企业签订协议，由新能源发电企业按年度支付储能租赁费用，储能企业按容量提供服务，采取双方协商等方式形成租赁价格，协议年限原则不低于3年，鼓励签订5年及以上中长期协议。
行业新闻
1、江西赣州：到2025年新增建筑太阳能光伏装机10万千瓦
近日，赣州市住房和城乡建设局发布关于印发《赣州市城乡建设领域碳达峰实施方案》(以下简称《方案》)的通知。通知指出，充分利用建筑屋顶、墙体及附属设施，推动新建建筑太阳能光伏一体化应用，到2025年新建公共机构建筑、新建厂房可安装光伏屋顶面积力争实现覆盖率达到50%，新增建筑太阳能光伏装机容量10万千瓦。鼓励既有建筑加装太阳能光伏系统，引导生活热水、炊事等向电气化发展，到2025年建筑用电占建筑能耗比例超过55%。
2、16.05万千瓦！内蒙古乌海市开展2023年分布式光伏项目申报的通知
5月24日，乌海市能源局关于开展2023年分布式光伏项目申报的通知，通知指出，2021—2023年自治区下达我市分布式光伏项目指标为23万千瓦，至2022年已优选建设6.9498万千瓦，2023年分布式光伏指标为16.05万千瓦。
分布式光伏发电项目特指在用户场地附近建设，运行方式以用户侧自发自用、多余电量上网，且在配电系统平衡调节为特征的光伏发电设施。仅针对于装机容量6兆瓦及以下的工商业分布式光伏发电项目，开发模式分为全部自发自用、余电上网两类，其中余电上网电量比例不高于25%。
3、浙江嘉兴：到2025年光伏装机达到470万千瓦
5月25日，嘉兴市碳达峰碳中和工作领导小组办公室关于印发《嘉兴市清洁生产推行方案(2022-2025年)》的通知，通知指出，加大清洁能源推广应用，提高工业领域非化石能源利用比重。因地制宜发展太阳能、氢能、核能、风能等清洁能源，提升清洁能源利用比例。以整县(市、区)规模化开发为重点，加快分布式光伏开发，重点推进八大重点领域分布式光伏建设，到2025年，全市光伏装机达到470万千瓦。
4、江西九江：推进建筑太阳能光伏一体化建设
5月23日，九江市住建局关于印发九江市城乡建设领域碳达峰实施方案的通知，通知指出，推进建筑太阳能光伏一体化建设，鼓励利用可再生能源电力实现建筑供热(冷)、炊事、热水，进一步深化可再生能源应用方式，推动太阳能光电光热、地热能源等新能源的综合利用，探索新改扩建建筑“光、储、直、柔”新型供配电技术的应用。充分利用工业建筑、仓储物流园、公共建筑、民用建筑屋顶资源实施分布式光伏发电工程，积极发展光伏建筑一体化，推动农村用能电气化水平提升，进而提高建筑终端电气化水平。到2025年，城镇建筑可再生能源替代率达到8%,新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到50%。
5、广西北海：“十四五”建设一批农光互补、渔光互补等集中式光伏电站
近期，北海市人民政府关于印发北海市“十四五”节能减排综合工作方案的通知，通知指出，加快太阳能、风电、生物质能等可再生能源在农业生产和农村生活中的应用。改进农业农村用能方式，加强农村电网建设，完善配电网及电力基础设施。推进“千家万户沐光行动”，建设一批农光互补、渔光互补等集中式光伏电站，推动光伏发电、农业生产加工、休闲观光旅游有机结合，建设一批屋顶分布式光伏项目。
公司动态
1、TCL中环：拟与Vision Industries成立合资公司并于沙特投建光伏晶体晶片工厂项目
5月24日，TCL中环发布公告，根据公司全球化发展规划，结合中东地区新能源产业资源优势、区位优势及政策支持，公司与Vision Industries Company讨论拟共同成立合资公司并在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，经友好协商于5月24日签署合作条款清单，增进合作双方的共识理解、推动合作项目进程。
公告称，本次合作依托沙特及中东地区区位优势及政策优势、Vision Industries本地化经验及TCL中环在新能源光伏领域的领先技术优势和先进制造能力，双方致力于共同打造第一条沙特本土的光伏产业链，推动并助力沙特及中东地区能源转型。
2、隆基绿能钙钛矿叠层电池转换效率突破31.8%
5月24日，在第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)展览会(SNEC)上，隆基绿能举办了以“科技引领化可能为可行”为主题的科技创新发布会。此次发布会上，隆基绿能又宣布了一项电池转换效率的创新成果。
近日，经德国弗劳恩霍夫太阳能系统研究所(Fraunhofer ISE)权威认证报告，隆基绿能在商业级绒面CZ硅片上实现了晶硅-钙钛矿叠层电池31.8%的转换效率，这也是目前基于商业化CZ硅片上叠加钙钛矿所获得的最高国际认证转换效率。
在太阳能电池转换效率方面，自2021年4月至今，隆基绿能先后14次刷新太阳能电池效率世界纪录，是目前硅太阳能电池转换效率最高效率26.81%的缔造者。
3、晶科能源：拟作价43亿元出售新疆晶科100%股权
5月24日，晶科能源发布公告称，在国内外光伏需求持续景气的背景下，光伏产业链各环节产能建设陆续跟进。光伏行业快速发展的同时，光伏企业也在朝着一体化、成本最优方向进行精益化管理。公司为充分优化一体化产能布局，提升集中化生产效率，筹划出售新疆晶科100%股权，并与资阳市重大产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)及董仕宏签订《股权收购协议》，公司向其出售持有的新疆晶科100%股权，作价人民币43亿元。
本次交易完成后，公司将不再持有新疆晶科股权，新疆晶科不再纳入公司合并报表范围内。
4、总投资32亿，亿利洁能与国家电投联合开发绿电-绿氢-绿氨项目！
2023年4月，内蒙古库布其氢肥科技有限公司利用绿电绿氢年产10万吨绿色液氨项目环境影响评价第一次公示。
此前的2023年一季度，内蒙古自治区能源局发布通知，实施15个风光制氢一体化示范项目。其中包括总投资29.45亿的鄂尔多斯库布其40万千瓦风光制氢一体化示范项目，该项目由内蒙古库布其绿电氢能科技有限公司实施。
鄂尔多斯库布其40万千瓦风光制氢一体化示范项目建设250MW风电、150MW光伏、电化学储能建设40MW/40MWh，储氢折算为20.5万千瓦/5小时，年生产绿氢15,460吨，绿氢向下游绿肥企业销售。该项目计划开工时间2023年6月，计划投产时间2024年8月。
5、斥资50亿！协鑫能科拟投建能源算力中心
5月23日，协鑫能科发布公告称，公司与苏州市相城区人民政府签署战略合作框架协议，计划于2024年底前在全球范围内建立15个能源算力中心，固定投资规模超50亿元。
根据合作内容，协鑫能科拟在苏州算力和安全产业园设立协鑫能源算力中心全球总部，主体 注册于相城区黄桥街道。计划于2024年底前在全球范围内建立15个能源算力中心，固定投资规模超50亿元。同时相城区政府将积极协调参与协鑫能科设立的能源算力专项产业基金，推动算力行业产业链在相城区发展壮大。
二级市场
关键指标
行业估值
毛利净利
ROE与ROA
个股涨幅
产业链价格
硅料价格
本期恰逢光伏年度盛会之一”SNEC展会“在上海如期开幕，业界瞩目，会场气氛热烈。
硅料价格由于供需关系逆转，供应与需求之间的落差持续加大，供大于求趋势继续加强，签单价格仍然保持下跌态势。本期新签单规模量有环比萎缩趋势，由于拉晶环节的整体稼动水平在近期已经开始明显下修，继而对于原生多晶硅的需求能力环比下降，采买和签单态度呈现持续性低迷状态，硅料买方仅需保持生产刚需的采买范围。
价格方面，致密块料主流价格区间降至每公斤120-132元区间，二三线企业的价格水平继续保持每公斤10-15元价差范围，颗粒料的价差水平相比前期也有所扩大。N型用料维持每公斤2-4元的价差范围，供应能力暂时仍然集中在第一梯队企业。截止五月末观察，硅料环节库存整体水平仍在堆高且环比上升，预计现货库存规模接近或已经达到一个月的整体产量规模，硅料环节销售压力持续，并且在六月难以得到改善。
硅片价格
单晶硅片价格虽然在本期继续发生下跌，但是跌幅明显收窄，下跌速度有所放缓。
M10单晶硅片价格跌至每片4.1-4.4元范围，现货交易中低价水平甚至也有每片接近4元的少数情况，但是主流价格在每片4.15元附近，周环比下跌9.8%。G12单晶硅片价格跌至5.9-6.1元范围，均价水平在每片6元附近，周环比下跌1.6%，跌幅明显小于M10规格。
五月中旬开始，各主流企业的拉晶稼动水平已经陆续出现不同程度的下修，个别企业下调幅度较大，对于生产用料的需求量明显萎缩，变相刺激硅料价格加速下跌，但是对于单晶硅片的产量影响来讲，拉晶稼动下修的影响将会逐渐体现在六月，而对于眼下的单晶硅片供应大于需求的现象难以起到短期影响。另外单晶硅片现货库存水平也在持续叠加，库存水平能否得到消减取决于拉晶环节稼动水平的下修幅度，预计六月可见真章，将保持紧密关注。
本轮价格波动预计随着拉晶稼动的调整和受制于当前的硅料用料成本水平考虑，有可能暂时得到企稳，M10能否跌破每片4元水平目前仍有悬念，甚至市场氛围中伺机而动“短期抄底”的心态愈发强烈，但是硅片环节能否以牺牲拉晶稼动而换取长期硅片价格的平稳其实存疑。
电池片价格
本周电池片价格受到上游硅片的跌价持续下跌，然观察本月除了部分厂家因为停电检修外，电池片稼动水平仍然维持高档，库存水平保持在约5天以内的健康水平的，对于电池片的采购需求也仍然旺盛。
本周电池片M10, G12尺寸主流成交价格分别落在每瓦0.9-0.92元人民币与每瓦1-1.01元人民币左右的价格水平，跌价幅度达到3-6%不等。与国内趋势不同的是，海外美金价格由于前期部分采取锁汇机制，本周的汇率变动也让跌价的幅度有所加剧。
在N型电池片部分，本周TOPCon(M10)电池片价格也对应硅片价格下跌，成交价格普遍落在每瓦1.03元人民币。虽然价格出现下跌但与P型价格仍维持相对稳定的溢价空间。
展望后势，由于电池片需求维持高档，当前电池片仍未完全反映硅片跌势，整体盈利空间仍然维持。预期下周电池片价格在硅片持续走低时仍有跌价空间，实际价格区段呈现将视双方交涉结果。
组件价格
5月国内受项目拉动影响，且上游明确的松动迹象，也让终端观望心态更加明确，总总因素影响二季度原定开动的项目部分出现延迟，消纳速度并不如预期。组件价格小幅下降，厂家确实开始让价，单玻组件执行价格区间约每瓦1.6-1.74元人民币、主流价格1.65-1.65元人民币，双玻主流价格约1.65-1.68元人民币，近期也因成本因素影响部分厂家开始调整价格策略。
海外组件价格暂时持稳，执行价格约每瓦0.2-0.22元美金(FOB)，欧洲4月价格约每瓦0.21-0.215元美金，部分分销渠道反映库存积累、价格略有下调至每瓦0.23-0.24元美金，海外品牌价格仍高于中国组件10-20%。美国市场，东南亚组件输美价格持稳每瓦0.4-0.45美金(DDP)，中后段厂家价格约每瓦0.38-0.4美金(DDP)，本土组件价格约每瓦0.55-0.6元美金(DDP)。拉美组件价格稳定约每瓦0.21-0.215元美金左右。澳洲近期价格约在每瓦0.21-0.25元美金区间。中东非价格每瓦0.20-0.22元美金。巴西价格约每瓦0.19-0.225元美金。印度本土组件均价小幅松动至每瓦0.295元美金，执行价格仍约每瓦0.29-0.33元美金，中国输往印度组件价格未税价仍在每瓦0.215-0.22元美金，东南亚输入价格约每瓦0.26-0.27元美金。
N-HJT组件(G12)价格本周价格暂时稳定每瓦1.83-1.9元人民币，预期后续价格有机会随硅片电池片下降后出现松动，海外价格约每瓦0.25-0.26元美金。
TOPCon组件(M10)价格本周价格小幅下探约每瓦1.71-1.79元人民币，主流价格每瓦1.73-1.75元人民币。海外价格持稳约每瓦0.225-0.24元美金。
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